முதலீட்டு உலகில் கால் பதிக்கும் ஒவ்வொரு அறிவுள்ள முதலீட்டாளரின் ஆகச்சிறந்த கனவும் ஒரு 'மல்டிபேக்கர்' (Multibagger) பங்கைக் கண்டறிவதுதான். நீங்கள் போடும் அசல் முதலீட்டைப் போல ஐந்து மடங்கு, பத்து மடங்கு அல்லது நூறு மடங்கு வரை லாபத்தைத் வாரிக் கொடுக்கும் பங்குகளே மல்டிபேக்கர் என அழைக்கப்படுகின்றன. பெரும்பாலான மக்கள் இத்தகைய பங்குகளைக் கண்டறிவதற்கு ஏதோ மந்திரக் கண்ணாடி அல்லது அதிர்ஷ்டக் குறிப்புகள் தேவை என்று தவறாக நினைக்கிறார்கள். ஆனால், உண்மை என்னவென்றால் மல்டிபேக்கர் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட கணித சூத்திரத்தின் வெளிப்பாடு ஆகும். அது 'நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி' (Business Growth) மற்றும் 'சந்தையின் மனநிலை' (Market Mood) ஆகிய இரண்டும் இணைந்த கலவையாகும். இந்த ஜம்பவான்களைக் கண்டறிய நீங்கள் கணித மேதையாக இருக்க வேண்டியதில்லை, இரண்டு எளிய எண்கள் எப்படி இணைந்து உங்களின் செல்வத்தைப் பெருக்குகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொண்டால் போதுமானது.
முதல் இன்ஜின்: நிறுவனத்தின் அசுர வளர்ச்சி
மல்டிபேக்கர் சூத்திரத்தின் முதல் பாதி, ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாய் மற்றும் லாப வளர்ச்சியில் (Earnings Growth) உள்ளது. பங்குச் சந்தையின் அடிப்படை விதிகளின்படி, ஒரு பங்கின் விலை என்பது எப்போதுமே அந்த நிறுவனத்தின் லாபத்தைப் பின்பற்றியே செல்லும். ஒரு நிறுவனம் இன்று 1 கோடி ரூபாய் லாபம் ஈட்டுகிறது, அதுவே பத்து ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு 10 கோடி ரூபாயாக மாறுகிறது என்றால், அந்த நிறுவனத்தின் மதிப்பு 10 மடங்கு வளர்ந்துள்ளது என்பது தெளிவாகிறது. இது முதலீட்டுப் பயணத்தின் இயற்கையான மற்றும் மிக முக்கியமான பகுதியாகும்.
ஒரு நிறுவனம் அதிக தயாரிப்புகளை விற்பனை செய்வதன் மூலமோ, புதிய கிளைகளைத் திறப்பதன் மூலமோ அல்லது தங்களின் செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்துவதன் மூலமோ இந்த வளர்ச்சியை எட்டுகிறது. ஒரு புத்திசாலித்தனமான முதலீட்டாளராக, உங்களது பார்வை ஆண்டுதோறும் 20 முதல் 25 சதவீதம் வரை தங்களின் லாபத்தை சீராக உயர்த்தும் நிறுவனங்களின் மீது இருக்க வேண்டும். ஒரு வருடத்தில் இந்த வளர்ச்சி சிறியதாகத் தோன்றினாலும், கூட்டு வட்டியின் (Compounding) கணிதப்படி 25 சதவீத வளர்ச்சி என்பது ஒவ்வொரு 3 ஆண்டுகளுக்கும் ஒருமுறை லாபத்தை இரட்டிப்பாக்கும். அந்த கணக்கின்படி 10 ஆண்டுகளில் அந்த நிறுவனத்தின் லாபம் கிட்டத்தட்ட 10 மடங்கு பெருகியிருக்கும். இதுவே மாபெரும் வளர்ச்சிக்கான அஸ்திவாரம். உண்மையான லாப வளர்ச்சி இல்லாத எந்தவொரு மல்டிபேக்கர் பங்கும் வெறும் நீர் குமிழியைப் போன்றதே ஆகும்.
இரண்டாவது இன்ஜின்: மல்டிபிள் எக்ஸ்பான்ஷன்
இந்த சூத்திரத்தின் இரண்டாவது பாதி, அந்தப் பங்கை வாங்கும் இதர முதலீட்டாளர்களின் மனதில் நடக்கும் மாற்றமாகும். நிதி உலகில் இது 'மல்டிபிள் எக்ஸ்பான்ஷன்' (Multiple Expansion) அல்லது பிஇ மல்டிபிள் (P/E Multiple) உயர்வு என அழைக்கப்படுகிறது. ஒரு நிறுவனம் மிகச் சிறியதாகவும், சந்தையில் அதிகம் அறியப்படாததாகவும் இருக்கும் போது, அதன் 1 ரூபாய் லாபத்திற்கு வெறும் 10 ரூபாய் மட்டுமே கொடுக்க சந்தை தயாராக இருக்கும். அதன் எதிர்காலத்தைப் பற்றிய அநிச்சயம் காரணமாகவே இந்த குறைந்த மதிப்பு (Low Multiple) கொடுக்கப்படுகிறது.
ஆனால், அதே நிறுவனம் தொடர்ந்து வளர்ந்து, தான் ஒரு வெற்றியாளர் என்பதை நிரூபிக்கும் போது, முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒரு பெரும் உற்சாகமும் நம்பிக்கையும் பிறக்கிறது. அதன் விளைவாக, அதே 1 ரூபாய் லாபத்திற்கு 10 ரூபாய் கொடுத்தவர்கள், இப்போது 30 அல்லது 40 ரூபாய் வரை கொடுக்கத் துணிகிறார்கள். அவர்கள் அந்த நிறுவனத்தின் 'தரம்' மற்றும் 'எதிர்காலத் துல்லியம்' ஆகியவற்றிற்கான விலையைக் கொடுக்கிறார்கள். இப்படி ஒரு பங்கின் மதிப்பு குறைந்த மல்டிபிளிலிருந்து அதிக மல்டிபிளுக்கு மாறுவதுதான் மல்டிபேக்கரின் அசல் ரகசியமாகும். ஒரு நிறுவனத்தின் லாபம் 10 மடங்கு வளர்ந்து, அதன் மல்டிபிள் மதிப்பும் 3 மடங்கு உயர்ந்தால், உங்களது ஒட்டுமொத்த லாபம் வெறும் 10 மடங்கு அல்ல—அது 30 மடங்கு (10 x 3 = 30) ஆகும். இந்த 'இரட்டைப் பெருக்கம்' (Double Multiplication) மூலமே சாதாரண மனிதர்கள் தங்களின் சிறிய முதலீடுகளை வாழ்க்கையையே மாற்றும் மாபெரும் சொத்தாக மாற்றுகிறார்கள்.
அதிபாப்புலர் பங்குகளில் ஒளிந்திருக்கும் ஆபத்து
மல்டிபேக்கர் பங்குகளைத் தேடும் போது மக்கள் செய்யும் ஆகப் பெரிய தவறு, ஏற்கனவே சந்தையில் மிகவும் 'பிரபலமான' (Famous) ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கை வாங்குவதுதான். ஒரு நிறுவனம் ஏற்கனவே அனைவராலும் விரும்பப்படும் பட்சத்தில், அதன் மல்டிபிள் மதிப்பு ஏற்கனவே உச்சத்தில் இருக்கும். மக்கள் அதன் 1 ரூபாய் லாபத்திற்கு 60 அல்லது 70 ரூபாய் வரை முன்கூட்டியே கொடுத்துக் கொண்டிருப்பார்கள்.
இந்தக் கட்டத்தில் நீங்கள் அந்தப் பங்கை வாங்கினால், கணிதம் உங்களுக்கு எதிராகச் செயல்படத் தொடங்கும். அந்த நிறுவனம் தனது லாபத்தை 10 மடங்கு உயர்த்தினாலும், நிறுவனம் பெரிதாக வளர்ந்து 'சுவாரஸ்யமற்றதாக' மாறும்போது அதன் மல்டிபிள் மதிப்பு தானாகவே குறையத் தொடங்கும். ஒருவேளை அதன் மல்டிபிள் 60-லிருந்து 20 ஆகக் குறைந்தால், நிறுவனத்தின் லாப வளர்ச்சியை இந்த மல்டிபிள் சரிவு (Multiple Contraction) முழுமையாக விழுங்கிவிடும். நீங்கள் 10 ஆண்டுகள் பொறுமையோடு காத்திருந்தாலும், நிறுவனம் நன்றாகச் செயல்பட்டிருந்தாலும் கூட, பங்கின் விலை ஒரு அங்குலம் கூட நகராமல் அப்படியே இருக்கும். எனவே, ஒரு உண்மையான ஜம்பவானைக் கண்டறிய நீங்கள் அதன் மல்டிபிள் குறைவாக அல்லது நியாயமாக இருக்கும் போதே வாங்க வேண்டும். எதிர்காலத்தில் 'அன்னப் பறவையாக' மாறும் திறன் கொண்ட 'அசிங்கமான வாத்து குஞ்சுகளைத்' தான் நீங்கள் தேடிப் பிடிக்க வேண்டும்.
72-விதியும் முதலீட்டாளர்களின் அவசர விடைபெறல் விபரீதமும்
ஒரு மல்டிபேக்கர் பங்கு உருவாவதற்கு எவ்வளவு காலம் பிடிக்கும் என்பதைப் புரிந்துகொள்ள, புத்திசாலி முதலீட்டாளர்கள் '72-விதியை' (Rule of 72) பயன்படுத்துகிறார்கள். உங்களது முதலீட்டு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி விகிதத்தால் 72 என்ற எண்ணை வகுத்தால், உங்களது பணம் எத்தனை ஆண்டுகளில் இரட்டிப்பாகும் என்ற விடை கிடைத்துவிடும். உதாரணமாக, ஒரு நிறுவனம் 24 சதவீத வேகத்தில் வளர்ந்தால், உங்களது முதலீடு ஒவ்வொரு 3 ஆண்டுகளுக்கும் ஒருமுறை இரட்டிப்பாகும். அந்த கணக்கின்படி 12 ஆண்டுகளில் உங்களது பணம் 4 முறை இரட்டிப்பாகி, உங்களது அசல் முதலீட்டை விட 16 மடங்கு (16-bagger) லாபத்தைத் தரும்.
இந்தக் கணிதத்தைப் புரிந்துகொள்வது எளிது, ஆனால் இதில் இருக்கும் கடினமான பகுதி 'காத்திருப்பது' (Waiting) மட்டும்தான். பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் தங்களின் முதலீடு ஒரே ஒருமுறை இரட்டிப்பான உடனே, மகிழ்ச்சியில் 'லாபத்தைப் புக் செய்கிறேன்' என்று கூறி பங்களை விற்று விடுகிறார்கள். முதல் இரட்டிப்பிலேயே விற்று விடுபவர்கள், அதற்கு அடுத்து வரப்போகும் 3 பிரம்மாண்ட இரட்டிப்புகளை முற்றிலும் இழந்து விடுகிறார்கள். மல்டிபேக்கர் கணிதத்தின் அசல் பலன் அதன் இறுதி ஆண்டுகளில்தான் வெளிப்படும். நீங்கள் சீக்கிரமாகவே வெளியேறினால், பெருக்கத்தின் மிக சக்திவாய்ந்த பகுதியை நீங்களே வெட்டி விடுகிறீர்கள் என்று அர்த்தம். பங்கின் விலை ஏதும் நகராமல் இருக்கும் இடைப்பட்ட காலங்களில், அமைதியாகக் காத்திருக்கும் மன உறுதி முதலீட்டாளருக்கு மிக அவசியமாகும்.
சிறிய தொடக்கத்தின் அசாத்திய வலிமை
இறுதியாக, நாம் 'சிறிய தொடக்கத்தின்' (Low Base) சாதகத்தைப் புரிந்துகொள்ள வேண்டும். 100 கோடி ரூபாய் விற்பனை செய்யும் ஒரு சிறிய நிறுவனம் 1,000 கோடி ரூபாய் நிறுவனமாக வளர்வது எளிது. ஆனால், 1 லட்சம் கோடி ரூபாய் விற்பனை செய்யும் ஒரு மாபெரும் நிறுவனம் 10 லட்சம் கோடி ரூபாயாக வளர்வது மிகவும் கடினம். ஏனெனில் ஒரு நிறுவனம் ஒரு குறிப்பிட்ட சந்தையை ஆக்கிரமிப்பதற்குக் கால எல்லை மற்றும் சந்தை எல்லை என்று சில கட்டுப்பாடுகள் உள்ளன.
அறிவுள்ள முதலீட்டாளர்கள் மாபெரும் சந்தை வாய்ப்புகள் (Large Addressable Market) கொண்ட, ஆனால் தற்போது மிகச் சிறிய அளவில் இயங்கி வரும் நிறுவனங்களைத் தேர்ந்தெடுக்கிறார்கள். இது அந்த நிறுவனம் பல தசாப்தங்களுக்குத் தொடர்ந்து வளர்வதற்கான நீண்ட ஓடுதளத்தை (Long Runway) வழங்குகிறது. சந்தை மிகப் பெரியதாகவும், நிறுவனம் சிறியதாகவும் அதே சமயம் சிறந்த மேலாண்மையைக் கொண்டும் இருந்தால், மல்டிபேக்கர் கணிதம் பல ஆண்டுகளுக்கு அங்கு தங்கு தடையின்றி வேலை செய்யும். நீங்கள் பெரிய குளத்தில் இருக்கும் சிறிய மீனைத் தேட வேண்டுமே தவிர, சிறிய தொட்டியில் இருக்கும் பெரிய மீனை அல்ல.
வெற்றிக்கான எளிய சமன்பாடு
சுருக்கமாகச் சொன்னால், மல்டிபேக்கர் என்பது ஏதோ ஒரு மிராக்கிள் அல்லது அதிசயம் அல்ல; சரியான வணிகத்தைத் தேர்ந்தெடுத்துப் பொறுமையுடன் காத்திருப்பவர்களுக்கு அது ஒரு 'கணித நிச்சயம்' (Mathematical Certainty) ஆகும். உங்களுக்குத் தேவை தங்களின் வருவாயை வளர்க்கும் ஒரு நிறுவனம், அதன் மல்டிபிள் விரிவடைவதற்குக் காரணியாக இருக்கும் குறைந்த ஆரம்ப விலை, மற்றும் குறைந்தது ஒரு தசாப்தமாவது (10 ஆண்டுகள்) முதலீட்டில் நிலைத்திருக்கும் ஒழுக்கம் மட்டுமே. இந்த மூன்று விஷயங்களும் ஒரே நேர்க்கோட்டில் இணையும் போது, கணிதம் உங்களது வேலையை மிக எளிதாக்கி உங்களை கோடீஸ்வரராக்கும். நீங்கள் தினமும் பங்கின் விலையைப் பார்க்க வேண்டிய அவசியமில்லை, வருடத்திற்கு ஒருமுறை அந்த நிறுவனத்தின் இரண்டு 'இன்ஜின்கள்' சரியாக ஓடுகிறதா என்று சரிபார்த்தால் மட்டுமே போதுமானது.
-C.R அருண், புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர்
Follow us on our official WhatsApp channel for breaking news alerts and updates!